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融资铜千亿信贷链面临断裂风险或将步钢贸后尘【莎普爱思】

发布时间:2019-08-15 11:19:02 阅读: 来源:球阀厂家

融资铜千亿信贷链面临断裂风险 或将步钢贸后尘

各方高度警惕 担心钢贸骗贷再现

SMM网讯:融资铜越发像个“堰塞湖”。

随着进口亏损导致成本加大,诸多投资领域景气欠佳,热衷以进口铜融资的企业,以往即便在铜买卖上小有亏损,也能通过其他渠道得到弥补,但如今的还款能力愈发令人担忧。不仅如此,国内铜库存总量已创10年新高,一旦巨量融资铜猛兽出笼,将对铜市带来重创。

“钢贸骗贷的故事完全有可能在铜融资重演!”业内人士近日发出警告。

融资铜这样炼成

“如果以三个月伦铜期价为参照,在约定的时间内、比如本周,于伦敦金属市场上做一个买入交易,购入200吨伦铜,对应报价若为每吨7780美元,合计则为155.6万美元。按约定的美元兑人民币1:6.24计算,约合971万元。加上LME现货升贴水,运费,保险费和报关等杂费。假设现货升贴水为20美元,运保费一般为50美元,杂费为100元。最终每吨进口花费为(7780+20+50)×1.17×6.24+100=58871元。200吨总花费就是1177.42万元。”一位期货业内人士如是介绍铜融资过程中常见的点价模式。

凭着这份进口合同,融资人通过交付交易总额1%-1.5%的信用证开证费(企业的信誉越好,信用证开证费越低,甚至为0),交付交易总额20%-30%的保证金,就可以向银行申请一张信用证,承兑期一般为180天。然后,银行垫付资金给国外贸易商。一般一个月左右,200吨进口铜到达上海外高桥(600648,股吧)保税区。

因为存在还款时间差,融资人此间可以进行生意周转,也不排除将资金“运作”到容易钱生钱的股市、楼市、民间借贷等领域的可能。

不仅如此,融资人还可以让保税区为这批进口铜提供保税仓库,并拿到相应的标准仓单。融资人带着仓单能向另一家银行申请质押融资,一旦获准,不排除再获得一笔巨额贷款的可能性。而且,当信用证快到期时,融资人可以继续申请新的合同贷款,不断循环操作。

“各种成本算起来大概为10%左右,但在民间借贷利率疯狂、动辄三四成的时候,这根本不算什么。甚至有传闻,早期一些温州炒房团就是靠这一操作模式,把全国的房地产市场搅得风生水起。”南京弘业期货研究员蔡丽对《金证券》称。

据悉,近年来包括锌、大豆等在内的大宗商品都曾被纳入融资客的视野,但铜最“深入人心”。她向《金证券》记者解释,铜的标准化程度很高,而且单价较高撬动资金多,变现能力较强,也适合长期存储,不像钢材容易生锈。

这也导致近年来围绕铜融资的产业链迅猛发展。江苏一不愿具名的知名期货专家对《金证券》透露,“国内现在有专业的外贸代理商,国外也有深耕于此的卖家,经过他们精巧的设计,交易合同中的铜甚至可以在国内市场绕一圈,又回到国外。”采访中,记者就见识了一家期货公司专门制定的“有色金属融资方案”,对融资流程、成本进行了相当细致的介绍。

钢贸第二?

不过,这个银根紧缩下的热火市场却因2012年钢贸风险的大爆发,而被推至风口浪尖。

据《金证券》了解,由于钢铁的真实需求有限,一些钢贸商囤货后重复抵押从银行获取贷款。钢贸企业从银行借来的钱都是短期贷款,但放出去的高利贷相对期限较长,且以投向房地产为主,随着国家对地产行业的调控,今年钢贸行业内老板的“跑路”事件接连发生,以致银行间传出“防盗防抢防钢贸”的口号。

在业内人士眼中,铜融资或在步钢贸的后尘。

公开数据显示,由于货币政策逐现宽松、投资收益日益缩窄,2012年10月,我国未锻造的铜及铜材进口量为32.19万吨,下滑至15个月低点,市场普遍认为铜融资已失去了往日的广阔空间。不过,12月10日海关总署公告,11月中国未锻造的铜及铜材进口量为36.53万吨,同比减少19.18%,环比增加13.5%。

值得一提的是,此间精炼铜占未锻造铜及铜材的比例高企,从10月的72%到11月的68%。据悉,正常融资交易水平下,这一比例在70%以下。

申万研究员周小波指出,“前期精铜进口与铜材产量的比值持续下降,市场认为铜融资的风险在下降。但多年以来累积起的融资铜规模非常大,且重复抵押的增加将使得这一风险加剧。”

更让人担心的是,由于国内铜市上行动力不足,如今进口铜亏损扩大到2500元/吨,融资铜的成本在加大。

即便如此,进口铜仍源源不断进入保税区仓库,后者的铜库存已达100万吨,较3月时的水平几乎翻番。国内铜库存总量已达10年新高。前述期货专家判断,“临近年底,企业资金面趋紧,才导致进口铜的掉头向上。”

据申万研究员周小波估计,市场上铜融资的规模在700亿元左右,如果考虑重复抵押,这一规模将在千亿以上。这意味着,在多个投资领域普遍不景气的情况下,若融资方其他收益难以覆盖成本,或者资金链出现断裂,“钢贸骗贷的故事完全有可能在铜融资重演”。

“堰塞湖”危机

“钢贸没有统一仓库,货就存在钢材市场里,而钢材市场往往是若干家钢贸商联手成立的,开虚假仓单容易。但铜是第三方的国企注册仓库,管理要规范得多,难开假仓单,数量也较少,容易被监测。因此,铜融资很难重复抵押,没有想象那样的高风险。”上海一研究员并不认同周小波的看法。

但期货专家对《金证券》透露,融资人手中的仓单分为标准和非标准仓单,前者由上海期货交易所开具,并存放于指定的仓库,易获银行贷款;后者可由仓储公司开具,不排除对质押物价值“放水”,甚至为“一女多嫁”提供便利。

目前中国需求占全球铜消费的41%,是决定铜价走势的关键因素。但从2011年开始,由于融资铜一路狂奔,过分放大“中国需求”,反而让真正的以铜为原料的中国企业深受其害,承受巨大的成本波动。真正让业内人士忧虑的是,市场流行的一种说法是“上海保税区内的进口铜九成为融资铜”。这就像一个“击鼓传花”的游戏。目前国内货币市场存有宽松预期,一旦铜融资失去生存土壤,囤积的巨量铜必将倾巢而出,届时将对铜市造成重大冲击。

《金证券》记者获悉,监管层此前正在通过银行对上海等地的有色金属融资情况进行摸查,要求银行上报涉及铜融资业务企业及融资规模等资料。11月份,更有部分银行已经停止批准用于回借和存放在保税仓库的铜的贷款。

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