陈晨双汇警示录
双汇警示录
双汇瘦肉精事件给我们带来了很多思考。
对于涉及公共利益安全的上市公司，尽管它以前的业绩非常漂亮，成长性也非常好。但是当你给它估值的时候，是否需要一定的安全边际？
去年英国石油在墨西哥废掉的油井突然出了事，赔掉100多亿美元。去年我们的紫金矿业出了事情，也只是赔了1000多万，最后不了了之。
此次双汇事件最后的结果我们依旧不得而知，然而未来我们考虑投资的时候，像涉及到公共利益安全的行业如食品、化工、矿业等，可能需要多加小心。
很多基金公司依旧看好双汇，认为双汇最多一个跌停板，或者两个跌停板，理由是双汇在二三线城市的销售还是非常好，问题是这些基金经理们并非双汇的直接消费者。
我们无法知道，在危机的前提下，消费者对上市公司的忠诚度还有多少，而上市公司的业务会因此受到多大影响。这是一个尚待解决的问题。也许咱们的投资、研究人员，需要深入了解这些上市公司的业务。
低端劳动力成本上升
低端劳动力价格的上涨，个人认为是必然趋势。
中国前些年高增长、低通胀的原因就是农村大量剩余劳动力涌入城市，导致中国二三十年以来，劳动供给非常充足，劳动力的价格下降。这为中国创造了低通胀的环境，维持了出口产品价格的下降，也为美国创造了非常好的低物价涨幅的金融环境。
然而，即使人口红利还未过去，这个改变终究会到来。
考虑到低端劳动成本的上升，可以代替低端劳动力的小型建筑器械、小型农用器械、纺织机械等产业肯定会得到良好的发展。制造性企业可以采用机械化运作的方式抵消劳动力成本上升的影响。
然而如餐饮、美容等服务行业的价格可能会上升。前两天正好去过深圳，发现深圳餐饮行业最近很难招到人，企业主只能提高工资。
中大盘股不会差
通胀应该不会是很大的问题，政府已经把管理通胀提高到一定高度，肯定能够完成他们的目标。
资本市场整体来看并不是很悲观。今年沪深300的估值不到14倍，如果这个水平跟美国比的话，考虑到美国的经济增速和上市公司业绩增速，中国还是比较便宜的。目前的格局是，在整体估值水平中等偏低的情况下，大盘股估值低，而小盘股估值却非常高。
中小板、创业板的业绩如果不能达到投资者预期的要求，估值水平自然会下来。而如果市场整体的估值水平不变，就意味着大盘估值上升。否则的话，如果此种情形不成立，那就意味着整个市场估值水平会下降。
个人认为市场整体估值水平的下降，基本属于很小概率的事件。以此逻辑看市场，去年大的房地产公司、矿业、制造厂利润增长有20%、30%，甚至更高。如果他们的估值水平至少维持不变的话，则股价再上一个台阶也很自然。所以今年中大市值股票的机会应该不算差。